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资产市场和货币政策零利率陷阱美联储没有推高利率。但整个政策方向造成了2015年9月18日难以加息的局面

点击量:   时间:2017-09-11 20:06:19

<p>所以美联储毕竟没有按下按钮</p><p>所有的猜测和辩论现在都要关注10月或(更可能)12月自2006年以来的首次增长</p><p>总的来说,我们认为这是一个明智的决定;美联储不想加入过早收紧的银行行列</p><p>但零利率制度说明了一句古老的格言:“希望旅行比抵达更好”</p><p>英格兰银行职员May Rostom在一篇新的博客文章中巧妙地说明了这一点</p><p>大多数英国房主都有可变利率抵押贷款(或短期固定利率交易),因此降息可以避免房地产市场的潜在灾难</p><p>好消息是,被迫离开家园的人越来越少;坏消息是房地产市场并没有像美国那样“清晰”,价格回归到更实惠的水平</p><p>升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐</p><p>随着经济在2012 - 13年复苏,房价再次起飞,特别是在伦敦</p><p>伦敦的房价与首次购房者收入的比率,即1996年的2.6和伦敦的最后一个峰值的7.2,现在是惊人的9.4</p><p>正如罗斯托姆女士指出的那样,这具有代际意义</p><p>那些出生于1971-1980和1981-1990队列的人在面临住房阶梯时会面临急剧上升的债务(有些人可能还有学生债)</p><p>但是他们的收入并没有那么快; 1971-1980和1981-1990队列的收入基本相同</p><p>这不仅仅是工作中的生命周期(年轻人承担债务,他们在中年时还清)</p><p>自1995年以来,老一辈的债务几乎没有变化;但25-45岁的人的债务负担实际上已经大幅增加</p><p>低利率意味着,如果您可以存入存款,抵押贷款支付是负担得起的</p><p>但收入增长缓慢意味着偿还债务非常困难</p><p>罗斯托姆女士写道,有可能想象一个年轻家庭将达到65岁仍然有债务的世界</p><p>此外,通过提高资产价格,低利率制度使老一代(拥有资产的人)更富裕;这是代际转移</p><p>她补充说,富人和穷人之间的差距越来越大,不仅仅是跨越收入或社会经济类别 - 正如一些人(正确地)争论的那样 - 而且还跨代</p><p>从某种意义上说,如果英格兰银行推高利率并降低房价,那对年轻人来说将是一个福音,但仅限于那些尚未踏上住房阶梯的人</p><p>对于那些在高额债务中苦苦挣扎的人来说,这将是一场灾难</p><p>而且很难看出摆脱这种困境的方法;低利率意味着高价格,而高价格意味着高额债务,这意味着银行不能推高利率(至少不是很远)</p><p>这是一个陷阱</p><p>当然,摆脱这个陷阱的一种方法是建造更多的房屋</p><p>但即使是最乐观的假设,也不太可能</p><p>去年</p><p>第一太平戴维斯预测五年内房屋建筑将增长55%,但2018年仍将达到167,000套,远低于预计的240,000套需求</p><p>第一太平戴维斯补充说,从历史上看,我们在20世纪80年代和现在看到过类似增长的时期,但在一段持续时间内没有更快增长的先例</p><p>规划规则的变化,基础设施的公共支出增加;这些会有所帮助</p><p>但还不足以解决银行的两难困境</p><p>人们可能会争辩说美联储面临着类似的陷阱</p><p>低利率也推高了全球股票价格</p><p>但似乎8月股市的崩盘在扰乱美联储并阻止其加息方面发挥了作用</p><p>如果投资者恐慌,