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经济和货币政策信心危机投资者已经失去了对当局控制2015年9月22日事件的信心

点击量:   时间:2017-11-02 18:18:25

<p>欧洲股市今天上午再次受到打击,达克斯在撰写本文时下跌了285点,即2.9%</p><p>大宗商品价格的进一步下跌似乎是直接的触发因素,但这可能是由于对亚洲经济增长的担忧;亚洲开发银行将今年GDP增​​长预测下调0.5个百分点(从6.3%降至5.8%)</p><p>中国的增长预测是自1990年以来的最低增长率</p><p>由于货币当局提供的支持,市场对过去几年的疲软增长相对不敏感;糟糕的经济新闻被视为好消息,因为它会导致较低的利率或更多的量化宽松政策</p><p>但是,我们今年夏天看到的是当局无法控制事件的感觉</p><p>中国的贬值并不是一个巨大的举动,但围绕它的混乱(以及中国股市的暴跌)造成了一种犹豫不决的印象</p><p>美联储也没有帮助信心</p><p>美联储未能推高利率(可能是正确的决定),但其抑制的理由是全球经济状况</p><p>这个新因素似乎嘲弄了以前的讨论</p><p>升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐</p><p>几个问题似乎立即聚集在一起</p><p>首先是美国和英国的QE已经结束,当局正在考虑收紧利率</p><p>如果发生这种情况,它标志着从2009年后所有货币当局紧缩的时期中断</p><p>当然,欧洲央行和日本央行仍将继续加强货币加速器</p><p>但中国一直在出售储备以保护其货币;一种货币紧缩形式</p><p>当然,货币当局还有其他选择,但正如安迪霍尔丹最近的讲话所表明的那样,它们并不容易</p><p>所以中央银行作为市场支持者(格林斯潘,伯南克或耶伦投资)的感觉正在消失</p><p>法国基金经理卡米尼亚克的迪迪埃·圣乔治(Didier Saint Georges)指出,量化宽松政策不仅支持资产价格,还降低了波动性</p><p>由于对QE的依赖正在减少,市场正在摇摆不定,波动性已经回升</p><p>对政治当局的信心也不大;欧盟似乎因难民危机而陷入瘫痪,美国政府正在寻求另一次停工</p><p>第二个问题涉及增长</p><p>在2008年之后,投资者陷入了这样的心态:发达国家是一个失败的原因,但新兴市场可能推动世界经济向前发展</p><p>在过去的几年里,他们对这种信念失去了信心</p><p>无论是世界贸易放缓还是巴西经济衰退,许多新兴经济体都显得脆弱</p><p>美国经济可能已经复苏,但即使复苏也是坎坷的,过去两年的每个季度都是疲弱的</p><p>没有增长,通胀预期再次下降</p><p>在2011年和2013年,对美国通胀的预期,五年后,徘徊在3%左右,恢复“正常”;现在他们又回到了2%以下</p><p>而这两个问题给投资者带来了两难境地</p><p>安迪·霍尔丹(Andy Haldane)关于流动性在全球流动的建议是真实的</p><p>最近的事件类似于猎犬的追捕,其中每个连续的洞都被地球拦住,因此采石场无法逃脱</p><p>投资者蜂拥至周边欧洲债券,然后是大宗商品,然后是新兴市场,但每个资产类别最终都令人失望</p><p>美国,德国和日本政府债券仍然存在,但它们几乎没有提供收益率</p><p>最后一个希望是美国股票,相对于历史而言被高估,但仍然看起来比大多数固定收益更好</p><p>如果利润令人失望,就会出现危机</p><p>这种黯淡的宏观图景可能使投资者,如圣乔治先生,专注于可以度过风暴的个股</p><p>但即使在这里也存在特定的风险,